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白酒消费的不利因素正在减退,券商看好白酒股

编辑:liyongli 发布时间:2016-04-06 文章来源: 中国名酒招商网
    陆右丰酱园槽坊:回顾白酒行业,2012年以来,历经疯狂火爆与大萧条,各大中高端品牌白价格相继下降,主力价格带降幅达到50%。白酒股股价也从**滑落,去年的牛市中,白酒股只是跟随者的角色,估值回落到历史低位。

    但从产销情况来看,白酒行业去年已经悄悄踏上复苏之路。进入2015年,白酒产量增长开始慢慢提速,到10月份已经恢复到正向增长,白酒产销率也随之提升。近日结束的糖酒会上,龙头酒企宣布提价,从一个侧面表明了行业景气已经恢复到正常偏好的水平。

    同时,影响白酒消费的不利因素也在慢慢减退。经过三年多的调整,中高端白酒政务端需求已基本出清。中低端方面,消费能力比2012年有大幅提升。2012年以来农村居民家庭人均纯收入复合增长率达11%,目前已经接近900元/月。农村白酒市场也逐步从小作坊无品牌散酒向中低端**白酒升级,白酒消费价格带也由原来的10元以下上升到10-20元区间。

    此外,通胀预期再起,中高端白酒受益明显。陆右丰酱园槽坊了解到,白酒毛利率、净利率水平高,原材料成本上升对其盈利水平影响较小,在通胀高涨期,其具有较强的抗通胀能力,有望获取超额收益,另外一线白酒由于定价能力强,还可以通过提价来转嫁不利影响。虽然目前的竞争格局不如黄金十年,但是白酒高毛利、相对强定价能力的属性不变,依旧是较好的抗通胀品种。

    2016年以来,多家券商研究机构积极看好白酒股的表现。白酒股在一季度的市场也相对抗跌,年初以来板块整体下跌7.39%(若按申万白酒行业指数计算,该指数年初以来上涨3.3%),大幅跑赢了上证指数和沪深300,也超越了银行板块的表现。

    相对白酒行业的趋势,白酒股的表现仍落后于基本面的改善。陆右丰酱园槽坊了解到,广发证券认为,目前白酒板块估值较低,尤其是行业龙头业绩确定性较高,在较低估值下是良好的防御型品种。中信建投对白酒股的行情看的更远,认为“白酒股此轮上涨将经历预期差修正、估值提升和业绩兑现三个阶段,当前仅是修正市场对白酒的歧视;4月份的一季报高增长,将迎来白酒股估值提升的行情,下半年才是业绩兑现的阶段。因此,4月中旬的一季报前是白酒的**投资窗口期。”

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